소프트뱅크 정크본드 111억 달러 — 연 9.75%를 주고 오픈AI에 넣는 이유

AI에 돈을 빌려주는 값이 연 10%에 가까워졌다. 소프트뱅크그룹이 2026년 9월 21일 시작한 주에 투기등급 회사채로 111억 달러(약 15조 원)를 조달했다. 한 번에 발행한 투기등급 회사채로는 세계 역대 최대다. 가장 긴 만기의 금리는 연 9.75%다. 일부는 10월 마무리될 오픈AI 추가 투자에 들어간다.

1. 숫자 — 사상 최대, 사상 최고 금리

돈을 빌리려는 쪽이 이자를 가장 많이 준 날, 빌려주려는 쪽도 가장 많이 몰렸다. 블룸버그는 이날 미국 국채 금리가 20년 만의 최고로 치솟았다고 전했다.

2. 왜 이렇게 비싼가 — 세 층의 금리가 겹쳤다

회사채 금리는 국채 금리 + 그 회사의 위험 값(스프레드)으로 나뉜다.

①은 모든 채권에 똑같이 붙는다. 그래서 소프트뱅크만의 이야기가 아니다. 같은 주 블루아울 계열이 코어위브 데이터센터 사업을 위해 판 5년 만기 정크본드도 연 9.25%였다. 코어위브는 금리가 1%포인트 오를 때마다 변동금리 빚의 이자가 약 3,000만 달러 늘어난다고 밝혔다(6월 잔액 기준, CNBC).

AI 인프라는 빚으로 짓는다. JP모건은 2030년까지 AI 관련 채무 발행이 4조 1000억 달러에 이를 것으로 6월에 추정했다. 금리가 1%포인트 오르면 이 규모의 빚에 붙는 이자가 해마다 수백억 달러씩 늘어난다는 계산이 나온다.

3. 소프트뱅크는 왜 감수하나 — 그리고 시장은 무엇을 보나

소프트뱅크가 연 9.75%를 받아들였다는 것은, 오픈AI 지분의 기대 수익이 그보다 높다고 본다는 뜻이다. 주문이 200억 달러 넘게 몰렸다는 것은 채권 투자자도 이 베팅에 동의했다는 뜻이다.

하지만 같은 주 시장의 다른 신호는 엇갈렸다.

오라클은 뉴멕시코 데이터센터 사업과 관련해 '불가항력' 통지를 보냈다는 블룸버그 보도 뒤 주가가 밀렸다. 2028년 가동 예정인 캠퍼스가 늦어질 경우 대금 지급을 미룰 수 있게 하려는 조치로 알려졌다. 빚으로 지은 AI 설비는 일정이 늦어지면 이자만 먼저 쌓인다.

같은 주 오픈AI는 에이전트 사고로 가장 뛰어난 모델의 도구 사용 학습을 멈췄다(「오픈AI 도구 사용 학습 전면 중단」). 오픈AI에 들어갈 돈의 이자는 매년 나가지만, 그 돈이 수익으로 돌아오는 속도는 기술 일정에 달려 있다.

4. 남은 것과 확인되지 않은 것

• 오픈AI로 가는 몫 — 이번 조달금 중 얼마가 오픈AI 추가 투자로 가는지, 그 투자 총액은 얼마인지 공개되지 않았다.
• 유로채 금리 — 교차 확인하지 못했다.
• 이전 기록 — 뉴메리커블 발행액을 109억 달러로 적은 보도와 '100억 달러 이상'으로 적은 보도가 있다.
• 다음 지표 — 한국 시각 10월 1일 새벽 마이크론 실적(「마이크론 실적 발표일 9월 30일」)과 미국 물가 지표가 AI 투자와 금리의 다음 방향을 가를 변수다.